黄金当下的价格真被高估了吗?

有人说:基于对长期金价的分析,经通胀调整的黄金价格在数千年间总体保持稳定,但当前价格已经超出长期价值 1 倍。虽然具体时间点难以准确预测,但参照历史,均值回归在未来几年内不可避免。这样的分析,听起来似乎很有道理。

可类似的历史是:在19世纪之前,人类社会的黄金生产力水平非常低,在19世纪之前数千年的历史中,人类总共生产的黄金不到1万吨,如18世纪的100年仅生产200吨黄金。由于19世纪一系列黄金资源的发现,使得从那时起黄金产量得到了大幅度的提高,尤其是在19世纪后半段的50年里,黄金产量超过了这之前5000年的总量。而当下黄金的产量已经来到了瓶颈,开采的成本也越来越高。

几十年改变了几千年的历史,那几千年的参考价值,也就要辩证地看待了。在黄金产量大幅攀升的情况下(大量供应),刨去通货膨胀,黄金的价格竟然总体保持稳定,则本来已经说明黄金需求的旺盛。而当下黄金产量已经来到瓶颈区,人类需求和通货膨胀的趋势并不见减缓,黄金的价格要实现历史上的回归,则没那么容易了。

当然如果出现点意外,比如来一场人类浩劫,那黄金的价格则完全有可能回归,甚至回归得还会比较彻底。也就是说,在目前的情况下,黄金的价格最有可能是形成一种新常态。它对均值的回归,并不是对长久历史均价的回归,而是对新常态下均值的回归。

而从纯投资的角度来说,文首的那种分析,基本上没有任何意义:未来几年内不可避免地会要回归均值。为何?因为2011年黄金就已经来到了目前的价位附近,文首的分析彼时是同样适用的。可是快十年了,目前黄金的价格竟然又来到了2011年的区域,剔除通货膨胀,黄金并没有比2011年的价格更离谱。

此时文首的分析又来套一次,又来一个几年,站在2011年的角度,那就是要十几年了。这不是忽悠人么?且几年这样的模糊周期,对投资又有什么指导意义呢?就算对一个预测本身来说,都有些太模糊了,好歹也给出一个相对具体点的均值区间。

也就说,文首提到的历史参考价值,就算有,也绝然不是那样一种理解逻辑,历史已经否定了这一逻辑。黄金如果现在被高估了,那历史中就曾被低估了。简单来说,黄金就是现在这个价,人们估计黄金价格的时候,参考的逻辑并不是文首的算法。

来源:攀缠锋祖博客,(QQ/微信:251563188)

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