乱世中的原油与美元

眼前的市场,股票指数、黄金、美元、原油等之间各种互动关系,时刻处在变化之中。时而正相关、时而负相关、时而毫无关系,这种“时而”性,让人感觉整体上好像它们又似没什么关联一般。静止、绝对、片面思维之下,这样的感觉大概总是会不期而至,而跟此刻的紊乱,却关系不大。此刻之乱象,不过因其变化幅度过大、速度太快,导致操作结果短期快速而巨大地波动,放大了你的感知罢了。

如果我们以道琼斯工业指数、黄金、美元、原油四者两两组合,美元原油、美元黄金之间的互动关系,通常很少有人不知道。而在此二者之间,人们又往往会对美元与黄金之间的关系感知更为深刻些,特别是市场里的新手。因为黄金、美元更加贴近人们的生活,更具财富代名词效应。可事实上,美元原油才具有更加坚实的互动关系,这本来就是一个美元原油挂钩的体系世界啊。

上图是美元与原油2000年到目前的走势对比图,其互动关系的紧密性,是一目了然的。当然,此种高低点的互动关系,我们是站在难论的视角下讨论的。在这个关系当中,显然大家并不能在某个刹那,机械地去正相关或负相关。而同样的观察视角,大家也无法在道琼斯美元、美元黄金、黄金原油、原油道琼斯、道琼斯黄金的组合中,看到这样强的互动性。显然,原油和美元这样的紧密关系,并没有被当下资本市场的风云变幻所破坏。这种稳定性及一致性,恰恰说明了美元原油体系的坚固性依旧。目前还看不到有什么力量可以威胁到这一体系的持续。

实际上,我们此前在《原油美元天地决里的源动力》中提到:纵观美国原油产量的波动历史,美元指数与美国自身原油产量或世界原油的主宰性,在大的时间周期上,有着惊人的规律性,波动节点有着惊人的统一性,且保持着约20年的周期循环。这一关系或规律的本质性,远胜于原油价格与美元指数之间的波动关系。简单来说,无论在价格波动的表象层面,还是互动的内因层面,美元原油都有着更强的互动组合关系。我们在理解美元与黄金、道琼斯工业指数等之间的互动关系时,当站在美元原油互动关系的大背景下来讨论它们,而不是孤立看待。

在当下,虽然各国都受到疫情的极大挑战,在国际货币市场,那些具有代表性的经济体之间,美国的情况无疑在数据表现上,似乎是最好的。相比之下,就有了其优势,即并不是美元自己很强,而是其它的都太弱了。看到了这一点,就不能机械地去理解黄金美元,搞成美元涨黄金跌,这样的必然关系。美元指数是一揽子货币的加权数,这是直接的现象关系。在这个直接关系中,去理解美元黄金,更加容易判断出美元之真实强弱,也更有操作性。

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