一些关于大盘指数今日长上影线的杂谈

圣诞节隔天在《美元指数长下影线的猜想》一文中,阐述了这个清淡日的细节走势,对美元指数未来方向的预示作用。目前来看,美元指数走势很快就初步验证了这个看法,目前跌得还是挺欢快的。然就在今天,大盘指数也来了一根长长的上影线,那到底会是仙人指路之仙指,还是墓碑线之墓碑呢?

目前已经有549家公司公布了2019年度业绩预告。业绩预告类型显示,预增公司193家、预盈73家,合计报喜公司比例为48.45%;业绩预亏、预降公司分别有111家、74家。看来预增显著性地战胜了预降,而预盈则输给了预亏。当然,这些东西我们需要细节地去看。比如预增、预盈、预降、预亏的企业在大盘中有什么样的影响力,以及它们对整个市场的代表性。如此我们才能通过已有的数据,对未来市场的整体情况有一个较为准确的估计。这方面的工作,不是本文的目的,大家可以自行去统计分析。

为什么在阐述这个大盘指数长上影线之前,要先说一下企业的业绩预告呢?我们此前在不止一篇博文中强调过,岁末年底,大盘唯一的风险,就是这业绩风险。这是我们在去年业绩雷暴下,该保有的基本清醒。就如跟学生们开玩笑说,上学时的高手和低手们,不到考试成绩出来的那一天,所谓的厉害或厉害,那都是一种概念或是说法。这业绩就是考试成绩,它最终确定了谁高谁低。即无论什么概念、热点、消息、政策之类的,都会终结于业绩,这是市场唯一的评价标准。

而去年的那一连串业绩雷暴中,“大额商誉减值”无疑是明星词汇。大面积的大额商誉减值,简单来说,就是大量企业在扩张性的并购中失败了,投资打了个大水漂。而企业在扩张并购过程中,又往往用的是杠杆资金,这自然容易对企业的生产经营造成巨大的影响。

可能一些朋友并不明白什么是商誉及商誉减值。商誉:企业在并购过程中,所支付的那部分金额与被并购资产公允价值之间的差额。比如A公司并购了B公司,B公司的净资产公允价值是100万,而A公司因为各种各样的原因用150万买了B公司,那么这50万的差额,就会记在A公司当年财务报表资产栏目下面的“商誉”科目里。商誉通常是正的,当然也完全可能是负的,即A公司用100万买了价值150万的B公司。

那什么是商誉减值?比如上面的案例中,B公司因为各种各样的原因亏损甚至破产了,其净资产的公允价值大幅缩水,比如10万不到。那么这笔买卖自然就是亏了。即我买你的时候,是溢价买的,看中的是未来收益,但是事实上几年过后,你不但没有收益反而还是亏的,那我这部分高额付出的钱,自然就打水漂了,甚至老本都亏进去了。这个打水漂的钱,就是商誉减值。

大面积的大额商誉减值,一方面体现的是经济整体上确实在下行,且力度并不小;另一方面体现出来的是,此前的经济有些过热了,企业进行了大量过度性的并购扩张。大额商誉减值大面积地发生,在我国企业杠杆率整体偏高的背景下,其破坏性可想而知,足可牵一发而动全身。否则,国家也不会下大力气去杠杆了。

那么我们反过来这样去看:其实守住主业的企业,自然也就规避了大额商誉减值的风险,同时在经济下行背景下,容易存下来,甚至获得后发优势。这也是为何此前在博文中阐述说,要大家多关注那些专注于传统企业的原因之一。倒下的企业,大凡都是这些多元投资扩张的企业。在激烈的市场竞争中,能把主业做好,就已经是很困难的事情了。四面出击,全面胜利,那只能说明市场行情实在是太好了。而市场节奏并不在我们的掌握之中,市场稍有风吹草动,这些疯狂扩张的企业就很容易如多米诺骨牌般倒塌。故而,说万物得其本者生,百事得其道者成。

这里只说一个逻辑,还是我们此前反复阐述过的,根据上市规则,大面积的业绩雷暴可以连续发生两次,但也只会止于这两次。故今年底明年初,伴随着业绩报告的出炉,大盘就算是死,也会是置之死地而后生。故这长长的上影线,不管它有多长,也不管它有多少根,都当是仙人指路吧。

来源:攀缠锋祖博客,欢迎分享与交流,(微信/QQ:251563188)

难论系操盘手特训营》--让交易的乐趣从学习开始!