黄金暴跌,是避险功能失效了吗?

上个星期五,黄金终于成功地把15分钟周期上,难论九段原则下的卖点所触发的雪球空间,滚出了摧枯拉朽的气势。而恰逢美股、美元指数也是大幅开跌的。这样齐刷刷大跌的节奏,并不常见,于是就有人开始怀疑起黄金的避险功能了。

客观来说,道琼斯指数上周五已经算不上跌了,而对于避险操作和避险功能,我们得有一个清楚的概念区分。黄金在没有大涨之前,你买进去,然后市场避险情绪高涨,避险资产水涨船高,此时你才算是在盘面上真正地避到险了。而这个避险资产价格的水涨船高,已经与避险资产本身的属性是矛盾的。因为我们将避险资产定义为,那些随着市场变化,价格不会波动太大的一类较为稳定的资产。

在盘面上大家去看看,黄金的涨幅与美元指数的跌幅、美股的跌幅比较一下,你怎么也看不出黄金有什么价格上的稳定性。即站在避险资产价格稳定这一属性来说,黄金只有收窄其跌幅,才能保持其避险资产的属性。

看到有不少人,用各种学院派的经济学公式,进行了鞭辟入里的解释,让你有一种感觉,市场如果不这么运转,那就对不起那些经济学公式一般。然这些人都忽略了一点,他们的那些经典经济学公式,是建立在理性人这一完美假设基础上的。当然,他们在表达那些很不亲民的名词及公式的时候,是不会跟你提及这一假设的。因为这个假设的成立性,大部分人动动脚趾头,都可能会产生怀疑。

什么是避险情绪?避险情绪,自然也是情绪的一种,情绪往往是非理性的代名词。既然是情绪性的驱动行为,避险资产的价格涨多少,怎么涨,又怎么会是理性的呢?又如何能经济学公式了呢?人们完全可能避险避过头了,冷静下来才发现,只不过是从水深处,跳进了火海里而已,自己简直成了别人的风险转移对象。于是,新一轮避险情绪又开始了。

这种避险情绪的情绪性,既然会体现在避险资产的价格上,也自然会表现在避险对象的价格上,以至完全可能抛得过头了,即价格跌到一定的程度,所谓的风险,已不再是风险了,避险对象反而成为了避险资产本身,而避险资产却成了避险对象。这一来一回间,在某个时间段刚好出现,避险资产与避险对象价格同跌或同升的情况,是完全有可能的,甚至往往是必然的。

其次,一定要明白,黄金之避险功能,并不为美股或美元指数而唯一存在,它是避险之王,是一种广谱性的避险资产。当下的价格,如果有避险情绪的驱动,也是多种避险因素的综合表现。比如国人为了避险,甚至会去追着买黄金概念股,而在当下这样的疫情时刻,去操作黄金,又有什么好奇怪的事情呢?又有什么经济学公式能解释或计算出此中的涨跌文理呢?

简单来说,盘面上的避险操作逻辑和现实生活中的避险资产配置逻辑,是两个完全不同的概念,前者靠涨跌,后者靠占有。在盘面上的情绪传导速度及力度是远远大于现实生活的。在剔除避险情绪过度表达的影响下,黄金的避险功能是毋庸置疑的,依然是王者的存在。

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