MSCI资金增量效应与A股牛市有毛关系?

MSCI全名摩根士丹利资本国际公司(明晟公司),是美国具有全球重要影响力的指数提供商。3月1日,MSCI将现有A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提高至20%。MSCI新兴市场指数的预计成分股中有253只大盘A股和168只中盘A股(其中包括了27只创业板股票),这些A股在此指数中的预计权重约3.3% 。预计将给A股带来超过4000亿元的增量资金。

那为何一个指数变动,就能为A股带来增量资金呢?那多少资金在A股市场才能造就一轮牛市呢?

我们先来看第一个问题。MSCI指数是全球投资组合经理中最多采用的投资标的,全球有超10万亿美元资产以MSCI指数为基准。如果你明白ETF指数基金的运作逻辑,那你大概就不难明白,A股纳入MSCI及其范围和权重的提高,可以引发A股资金增加了。我们假定你有10万亿,按照MSCI指数各成分比例分配全部投入,其中A股占据MSCI百分之五的比例,那就相当于你要投入5000亿美元。现在我们将A股的比例提高到百分之二十,那就需要投入2万亿美元在A股,自然就增加了1.5万亿美元的增量资金了。大体意思即此,实际情况下,显然不会所有的股票都买入,所有才有所谓的4000亿RMB的预测资金增量。

我们先不管这个4000亿RMB是否准确,也不管其将以何种速度及方式介入A股。我们来看一下过往一轮牛市大概的资金规模:

在2005/6-2007/10的牛市中,居民储蓄存款同比从2006年初的19%一路降至2007年10月的4%左右。存款的钱去了哪儿?就是买了公募基金产品,基金管理资产规模从2005年的4739亿元增加至2007年末的32766亿元,增长了接近7倍。2008/10-2009/8的牛市中,随着牛市启动基金资产规模恢复增长,从2008年底的1.9万亿回升至2009年底约2.7万亿。2014/7-2015/6的牛市中,基金管理资产规模从2014年前三季度月均增加1000亿左右,提高到2015年上半年月均增加额5647亿元。

单纯地从资管规模上,我们对一轮牛市大概的资金规模需要有一个感性的认识了。那4000亿RMB又能掀起多大的浪呢,最多也只是一个浪,而不会是海啸。更何况,这些钱是来喝汤的,并不是来买单的。从过往的统计来看,外资偏爱龙头,爱龙头的又何止外资,至于什么行业之类的,大家先不要去管,守住这一条,你就有可能跟随这些资金嬉戏浪花。而就算没有浪花给踏,你也是不得不失,在安静地湖面地划船赏光,也挺好。

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正写《道德经》之四十五

道德经》第四十六章原文如下:天下有道,却走马以粪,天下无道,戎马生于郊。祸莫大于不知足;咎莫大于欲得。故知足之足,常足矣。

本章最容易又被大家与治国理政联系上。当然,道德经作为一种哲学思想,其当然可以用来为治国理政提供指引,然在具体的注释过程中,却是不应该这样去做。本文的落脚点:知足之足,常足。如果我们将其与跟治国理政联系上,总体上有些牵强。

天下有道,道常无名,无为不争,而天下,只是形容有道的普遍性,并无其它所指。当这种普世的无争出现时,就像“走马”这样的快马良驹,也只能用来耕田种地,这视为知足。而天下倾向相争,农家百姓都会战马随身,视为欲得。相争,则天下有祸亦有咎,从而知足之足,常足。

如果我们本段归结到治国理政上面来,则根本不吻合现实,亦不吻合逻辑。比如,统治者自己知足之足,天下就会无祸无咎?统治者自己知足之足,最后导致的常足,是统治者自己,还是天下百姓?统治者做到了知足之足,天下百姓就能做到知足知足?这些都与现实不符合的。更重要的本章如果要表达出,知足之足,常足之理,在治国理政上的应用,如此简短而不明显的文字表述是非常不够的。事实上,前述系列章节跟治国理政相关的部分,通常都是很明显的,表达的文字也相对会多些。本章的文字表达逻辑,如果跟治国理政直接联系起来,与整个道德经放在一起,就会显得非常不和谐。

故而本章要被正写的,就是不要跟治国理政联系上,当然实际的运用上,可以联系,但这是两回事。

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交易就是一段时空旅行

当沿着市场行情,那起起伏伏而温柔的曲线时,你尽可放开情怀,左右驰骋;然而市场常有冰刀割肉、雪剑削骨,更多风雨无情。纵身风口浪尖般的市场里,御风踏浪真不如旋转时空,我们需要倍加珍惜市场天赐的金色行情。然过去心不可得,现在心不可得,未来心不可,未来已成现在,现在已成过去,随缘,才能长久。

何意?电影《剑雨》中有这样一个段对话:化名江阿生的参差剑高手张人凤,跟仇家黑石组织派来的飞针高手雷彬对决时说,你的飞针首重突袭,在户外临敌比较有胜算,这里这么窄,用飞针,我看不太方便。《叶问外传:张天志》更有七步之外枪快,七步之内拳快的说法。市场操作也是如此,突袭、缠斗、运动战、阵地战、特种作战、大兵团作战……其对时间和空间的要求是不一样的。

难论》在教程中阐述过,所有的市场操作最终都会表达为:持币、开仓、持仓、平仓。这四个动作在时空里的表达,便构成了所谓的操作体系,其指挥的对象都是资金。比如说V反,我们反复强调过去非急速行情,对当下V反操作的重要性,V反犹如突袭,室内有很多可以躲避格挡的屏障,飞针之类就难以很好地显现它的威力。有过去提供的利润防护,更有过去提供的行情空间优势,在面对猝不及防的V反,回旋的余地及灵活性就大了。而在当下,为何强调急速行情,比如外汇里面的数据行情,要降低仓位,多给自己几次机会,也是同样的道理,何必把大兵团置于突袭的风险之下。就如珍珠港空袭一样,保存了美国舰队主力,就算被突袭一下,又如何?对于突袭者,最大的失败,莫过于费尽心思,疯狂攻击,却发现真正的主力或王根本就不在。

道德经说:不失其所者久。在一段行情操作中,我们一开始需要保护的是本金,然后才是利润。显然这存在时间先后,在利润及空间不足以保护本金安全的时候,保本思维就始终是我们操作的指引。一定要明白这里说的是利润和空间,而不是单纯地利润或空间。比如重仓和轻仓,同样的利润,轻仓提供的空间保护就要实在很多;反之,同样的空间,重仓提供的利润空间保护就要更为有力。比如《难论》的买卖点是基于均线缠绕的,没有空间,如何表达出均线缠绕呢?但是均线缠绕又会吞噬利润。所以,实际的操作中,需要根据具体的仓位和空间去权衡。当空间提供的保护,就算均线缠绕,也不容易伤及本金或利润时,均线缠绕提供的资金策略,就可以作为主要手段,反之,则不能。其它的情况,以此类推。

而文章开篇我们提到过,行情的性情。无论是空间或是利润,都必需在一定的时间内进行表达。比如在快速大幅波动中,重仓得到了很大的利润,跟你在缓慢流畅的行情积累起同样的利润,本金及利润面临的风险是不一样的。比如股票两个涨停板,你等到均线缠绕去出单,那就往往太迟了,利润可能随时去掉一大半,甚至全无,更重要的是,作为人,你完全反应不过来;而在缓慢行情下,20%以上的利润,却足以支撑按照均线缠绕处理。这些大家可以结合《关于难论中止损原则的补充说明!》一文。

可是我们怎么提前知道,急速之后,不会是缓慢,或缓慢之后不会是急速呢。就如文首说的那样,过去、当下、未来都不可得,什么也保证不了,认定随缘,可以长久。守住当下,未来做一步算一步。我们可以设定一个就算不如愿,也可以接受的底线,守住底线,剩下的交给未来自己,体系提供的基于现实统计的概率优势,最终自会指引你在长久地市场操作中,滚大雪球,并始终保持与雪球的距离,控制着雪球的大小,而不至于推不动雪球或被雪球压到。

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何谓难论本级别段回归55周期SMA均线附近?

很小的时候,看过一部英国的科幻电视剧,主角有一辆非常智能的汽车,你说去哪,它就会自动驾驶去哪;你说让它来接你下班,它就会自动来接你;你说随便逛逛,它就会随便逛逛……现在想想,那都是20年前的事情了。想想20年后的今天,这些科幻的桥,都快变成了生活的一部分。而时间前推到40年前,那时候电话都还是影视中的手摇式,在老家乡村的普通百姓家庭,就算有部电话,也作用不大,你打给谁呢,谁给你打呢?而如今,智能手机大放异彩,早已融入到社会生活的方方面面……

说到人工智能,曾经在一篇博文中说:如今的人工智能,目前还停留在:只有人工的时候,才是智能的阶段;且人类智能与机器智能的最大鸿沟就在于:人能制造出比自己更强大的智能,那人工智能,能制造出比人工智能本身更强大的智能吗?这也许是人与人工智能的本质区别。开过车的朋友,应该明白,教练教你过弯道的时候,有告诉过你具体在什么样的弯道,精确打多大角度的转向吗?你在自然地训练过程中,就形成了弯道转向技巧的操作本能。实际操作中,你是以动态捕捉,动态跟踪的方式完成的,是一个操作与反馈的循环互动过程。唯有如此,才能保证你在不同路况信息情况下,有效保证操作的正确性。

如果是人工智能去完成这一操作,其每一个指令都是以精确的数字信号进行输入、输出及处理的,而作为人,你却无法意识到大脑和身体里输入、输出及处理的具体过程。《难论》本级别段对55周期SMA均线的回归判断,也大致是这么回事。在《难论》的数理部分是有这么一套标准的,但这是无法用来实际操作的,因为你不是人工智能,我们现在也无法做到在此部分的人工智能。

《难论》中本级别段的回归标准是基于概率统计学判定标准的,即行情落在55周期SMA均线附近某个区域内,统计上认为其有多大概率是本级别的表达,这是一个连续的概率分布,并因具体的行情走势而不同。更为重要的是,K线本身就是一种对价格走势的统计抽样表达,均线也是如此,建立在此基础上的数据描述,也是统计概率的,而不能是数值型的非此即彼,这就是概率统计处理问题时的魅力优势了。比如大家手机上熟悉的语音识别,就是这么一个处理过程。大家可理解是什么意思?实际上,教程只是在很初显的部分,有提到一些简单的概率计算,都在中学水平。而且这也仅仅只是为了让你对理论有点信心,作为操作教程,则完全没有必要介入这部分内容,就跟操作手册一样,就跟教材一样(如果万有引力定律、库伦定律,教材并没有提供证明)。自始至终,你都需要明白:精确并不是你的目的,你只是有目的地去精确;理论地精确,模糊地应用,何必跟那几个小数点过不去呢?

有些学生,特别是理科思维、学究思维太浓的学生,就容易犯这样的错误。有时候,也不知道这些学生,到底是学操作的,还是研究人工智能的(玩笑话)。段回归55周期SMA均线附近,附近一词,本身就是一种对现实情境非精确性,却不影响操作的表达。如果你引导朋友倒车,你不会说,还有多少厘米或毫米的空间,可以用多大的速度,倒多少厘米或毫米,然后以多少牛的力度踩刹车,在什么时候提前踩刹车……你一方面做不到如此,另一方面你朋友可就操作不来了。你只会说倒、倒、倒,停,然后你朋友就可以正确操作到位了。

《难论》中本级别段对于55周期SMA均线附近的回归,其学习和理解过程,也应该是一个如开车一样的技能学习过程。在大量的图谱观察和划分过程中,你自然就会习得关于本级别段的处理技能。这是《难论》操作技能训练过程中的基本科目,没有捷径。

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